具身智能

一家三十多年历史的汽车轮毂轴承厂，突然成了人形机器人概念的讨论对象：它把交叉滚子轴承批量卖给了机器人客户，丝杠产品也在送样测试。但翻开半年报，归母净利润却同比下滑近八成。故事与报表的反差之大，让兆丰股份（300695）成了观察"传统制造转型

机器人第一次进你家，可能不是从走路开始的，而是从拿起一块抹布开始的。压得轻了擦不干净，压得重了移动不顺，桌面有误差要自己调，有人碰一下手臂还得稳住不晃——这些对人类不值一提的细节，恰恰是机器人最难迈过的坎。

手机平板出厂前，要过一道"体检"：屏幕色彩准不准、麦克风灵不灵、WiFi信号稳不稳。这道质检工序又细又碎，一直是产线上人力最密集的环节之一。现在，机器人们来接班了。

一家公司，一年卖出五百多台人形机器人，收入2.58亿元，净亏损近7000万元——然后，它去申请IPO了。这不是行为艺术，而是据财联社报道的真实案例：乐聚智能的创业板上市申请已获深交所受理，拟募资26亿元。

在杭州一家汽车轮毂轴承工厂的车间里，15台人形机器人正在干一件最朴素的活：上料。单次耗时35到40秒，而产线旁的熟练工人只要15秒左右。论手速，机器人完败。但据财联社报道，这家公司与机器人企业合作部署的车间里，这批"夸父"机器人已投入常态化

毕业季不稀奇，稀奇的是"毕业生"不是人。据环球时报报道，在杭州城西科创大走廊的具身智能未来岛，一所"机器人学校"最近有4台机器人"毕业"，各自奔赴新岗位：一台被中国历代绘画大系典藏馆聘为导览员，一台留在杭州机器人学校当讲解员，一台赴天津的雀

李飞飞这个名字，对关注AI的人来说并不陌生。从ImageNet到斯坦福HAI，她一直是AI领域最具影响力的华人科学家之一。

A股有家公司的证券简称就叫"机器人"，代码300024。名字很直接，但业务结构比名字复杂得多。

人形机器人的价格，正在以肉眼可见的速度往下掉。宇树科技最新发布的G1 Edu教育版，把入门价拉到了9.9万元人民币。

AI在聊天窗口里说错话，顶多是个笑话；AI在生产线上指挥错了，就是真金白银的损失。有没有办法让AI先"错在虚拟世界"，再上岗真实产线？

人形机器人火了一整年，但真正把机器人零部件卖成规模收入的A股公司，其实不多。信捷电气（603416）是其中一家——而且增长曲线相当陡。

机器人产业现在到底走到了哪一步？四位院士在同一个会场给出的判断，比任何研报都有分量。

月亮上没有4G基站，没有维修队，机器人在那里摔一跤，可能整个任务就报废了。所以探月工程师对"智能"的要求，比地球上苛刻得多。

装杯、递出，感知到观众的手靠近再松手——在上海工博会的展台前，一台叫"美罗"的人形机器人稳稳完成爆米花制作，成了全场人气最高的角落。

发布会开完就开投产仪式，订单直接落地交付——机器人行业的节奏，越来越像消费电子了。

人形机器人交付的热闹背后，一份权威报告说了一些不那么顺耳的话。

人形机器人到底是不是泡沫？看发布会不如看供应链的发货单。10 月 8 日，据证券媒体披露，长盈精密在互动平台表示：2026 年 1 至 8 月，公司交付人形机器人精密零组件超过 110 万件，第三、四季度订单相比上半年增速更快，正根据客户需

大模型的价格战里，突然杀出一个「先低后高」的另类玩家。据多家科技媒体报道，谷歌旗舰模型 Argon 正式向全球开发者与企业开放，定价为每百万输入 token 2 美元、输出 10 美元——同时官方明确：12 月价格将翻倍。

在人人追求「下一个爆款」的时代，有个 90 后固执地盯着一个数字：误差。据公开报道，宇树科技创始人王兴兴多次谈到机器人的核心难题——误差控制。而他的公司，仿生双足人形机器人累计生产已约 18000 台，稳居全球出货第一梯队。

看腻了机器人跳舞、打高尔夫？10 月 12 日开幕的工博会上，智元创新的展区换了画风：没有表演，直接摆出四个「工位」——光模块插拔、缸盖气门装配、汽车安全带金属壳上下料、料箱搬运码垛。机器人不再证明自己会动，而是证明自己能干活。

当同行还在比参数，有家公司已经在比「朋友圈」。据中国经济新闻网报道，天太机器人公布的 2026 至 2027 年度人形机器人订单规模突破 20000 台，并将订单联动到全链路战略伙伴企业，把产业从「展示样机」阶段推入「规模交付」周期。

一万台是什么概念？按目前的交付速度，接近一家头部人形机器人公司大半年的产量。10 月 11 日，据 OFweek 机器人网报道，优必选与厦门建发股份签署战略合作协议，共建合资公司，打造「优生态科技中心福建总部」，计划到 2030 年共同完成

10 月 14 日，两市震荡下行，机器人概念集体回调：据每日经济新闻报道，相关标的指数收盘下跌约 3%，石头科技、奥比中光等多只权重股跌超 5%。10 月 15 日，机器人概念指数再跌约 3%。刚冲进去的人开始慌了：行情是不是结束了？

一家做汽车零部件起家的公司，正在把车间让给机器人——不是采购机器人，而是和机器人公司互为对方的能力。10 月的工博会上，据大湾区经济门户网报道，智元精灵 G2 在均胜电子的产线承担三销定位柔性装配，节拍最快 12.97 秒，成功率 99.9

给一个新兴产业下量化目标，是信任也是鞭策。据大湾区经济门户网报道，10 月 9 日广东全省先进制造业大会传出硬指标：力争到 2028 年人形机器人年产量突破 8 万台，规模以上制造业企业人工智能技术应用普及率超过 50%。这是省级层面首次为

顶层文件里多了一个新词，很多人的饭碗会因此改变。据新华社报道，具身智能写入国家发展新质生产力顶层文件，人形机器人被纳入「人工智能+」行动的场景应用。这不是一次普通的表态，而是产业地位的确权。

它是港交所人形机器人第一股，也是这条赛道情绪的晴雨表。近期两大动作让优必选（09880.HK）重回焦点：与建发股份共建合资公司、剑指 2030 年 1 万台销售；与国内 AI 大模型公司签订逾 5000 万元的 Walker S2 工业机器

**一句话看懂**：人形机器人融资潮涌向工厂，12 笔披露融资超 25.9 亿美元，中国占近八成。

今天打开行情软件，机器人板块绿得有点刺眼，机器人相关ETF跌了3.03%。可同一天，另一条几乎没激起水花的消息说的是相反的事：一家中国机器人公司，把人形机器人推到了头部车企的产线旁边。

工业自动化的进步，通常不讲情怀，只讲秒。比如某条汽车大灯工厂产线上，一个机器人搬一个料箱要花105秒，经过迭代压缩到了28秒。差不多就是你去接杯水的工夫。

北京经开区又批了一批大模型。数量不多，10个。但仔细看这份名单，它恰恰指向了中国AI最容易被忽略的一层。

看到一份净利润同比增长583%的半年报，第一反应应该是先看扣非。

**一句话看懂**：智元机器人 6 月底累计下线 1.5 万台，并在龙旗工厂产线上连续作业跑出 99.99% 成功率；宇树科技 2025 年人形机器人出货超 5500 台、2026 年一季度营收 4.23 亿元。机器人正从展台演示，走向工厂真正「打工」。

国庆假期，上海一条街区被临时封路，二十多家科技企业在马路上摆起了"AI市集"。而在全国56家线下门店里，一款AI显示眼镜刚刚开始接受预订。

一家央企的采购计划，把整个人形机器人行业的预期都改写了。

一台机器人在展会上跳舞，观众鼓掌；一台机器人在流水线上拧螺丝，工程师皱眉。前者是表演，后者是考试——考试，今年正式开始了。

一辆低端代步车的价格，现在可以买到一台双足人形机器人了。据科技媒体报道，北京具身智能公司Galbot近日公布其首款双足人形机器人ET1的售价：标准版79000元，Pro版139000元，旗舰版179000元，购买链接已经挂上电商平台。

**风险提示在先**：本文为公开信息整理与个人视角分析，不构成任何投资建议。

**风险提示在先**：本文为公开信息整理与个人视角分析，不构成任何投资建议。

半年前，讨论人形机器人出货量时，几乎所有榜单的头名都是同一家公司。半年后，据国际数据公司IDC的报告，格局变了：2026年上半年，全球人形机器人出货量接近2.5万台，同比增长超过四倍；出货第一的位置，被智元机器人以超过8600台、约占全球3

给机器人装手，直觉上当然是手指越多越好、越像人越好。但最近波士顿动力的一个决定，把这条"常识"掀了个底朝天。

如果给大模型装上身体，它会不会从"会聊天"变成"能干活"？

兰剑智能近期因被机构研报提及"具身智能"概念而受到市场关注。这家主营智能物流仓储系统的科创板公司，究竟是真切布局了机器人业务，还是仅仅蹭上了热门概念？我们需要回到财报和公告中寻找答案。

雷赛智能是国内运动控制领域的知名厂商，主营业务为伺服系统和运动控制器，近期因人形机器人概念受到市场关注。但当我们翻开其最新财报，需要回答一个关键问题：机器人业务的叙事，与报表中的现实，究竟有多大差距？

双环传动是A股减速器领域的老牌玩家，近期因人形机器人概念频繁出现在机构研报中。但当我们把放大镜对准其最新财报，会发现一个熟悉的剧本：故事滚烫，报表温吞。

据公开学术数据库与多篇行业报道显示，何恺明的代表性论文累计被引次数已以十万次计，而署名的人却在收拾办公桌。

一条锂电产线上，几百台工业相机在毫秒级内判断极片有没有瑕疵。

一家做磁铁的公司，突然成了机器人概念里的香饽饽。

一场新闻发布会上的一句话，有时候比一份产业报告更有信息量。

朋友聚会上聊起创业，十个项目里八个在讲模型，可最近让资本坐不住的，偏偏是一家想"住进你家客厅"的机器人公司。

机器人概念火热，但一只传感器龙头的业绩，真的能撑起市场给它讲的故事吗？

当一家芯片巨头收购一家世界模型公司，它买的不是现在，而是未来。

当一个顶尖AI科学家离开学术象牙塔，加盟一家芯片巨头，这往往不是个人职业选择那么简单。

一个90后工程师，带着一支以机器狗起家的团队，悄悄把公司送到了科创板门口——而且只用了104天。这家公司叫宇树科技，那个人叫王兴兴。

你刷到过那种视频吧：一排银色的人形机器人整齐列队，搬箱子、捡零件、给车灯做检测，动作一个比一个稳。这不是概念片，而是优必选的 Walker S 系列正在真实工厂里干的事。

在四川一家工厂的车间里，近百台机器人正推着料箱在两条产线之间往返。它们不是展台上的摆拍，而是真在干活——单班近万次搬箱，零故障。过去几年，"人形机器人"这四个字总伴随着炫技视频，但这一次，落地的是一张真实的生产订单。

一台身高1米32、起售价不到10万元的人形机器人，登上科创板那天，开盘价一度冲到1100元。资本市场用真金白银投票，但普通人更想问的是：这家叫宇树的公司的G1，到底是不是真能量产、真能干活？

在AI和机器人行业，创始人一句话能带火一个概念，也能浇灭一阵虚火。王兴兴最近的一句话，属于后者。

一台能走路、能对话的双足人形机器人，价格被压到19999元——这比一部顶配iPhone还便宜。

开源大模型不稀奇，但把「数据生产线」也一起开源的，不多见。

中秋夜，很多人守在电视机前看晚会。有一段画面，让不少人愣了一下：博物馆里的文物仿佛被月光唤醒，与千年前的人隔空重逢。

他的办公室桌上摆着一个"钢铁侠"模型，机械臂和类人本体并排站着。采访的时候，他特意把这个手办摆到镜头前。

2026年10月，20场官方主办的AI·互联网·算力·机器人顶级展会与论坛将在十余座城市登场。脑机网整理全清单，覆盖人工智能、智算基础设施、人形机器人四大核心赛道。

一家曾经巨亏8个亿的机器人公司，交出了一份净利暴涨23倍的中报。

一家公司的半年报，有时候像一个人的体检报告：各项指标都在变好，偏偏有一项亮了黄灯。今天要看的就是这样一份报告——谐波减速器龙头，绿的谐波。

去游乐园，你想看的是过山车，还是——机器人给你跳舞、带你找路、陪你购物？

本期人物，是宇树科技创始人王兴兴。8月19日，宇树科技登陆科创板，发行价150.80元，当日收盘价845元，被称为A股「人形机器人第一股」。

一个三十岁的人，公司成立刚满七个月，团队还是一群刚走出校门的年轻人。就是这样一支队伍，最近拿到了千万级天使轮融资。

8月19日那天，宇树科技的股价开盘报 1100 元。

提起人形机器人，很多人的第一印象是展会上翻跟头、跳舞、打武术。

上周末，一个商场中庭里围了一圈人。几台不到一米高的机器人转身、挥手、随音乐摆动，几个孩子凑上去，跟它握手、比心。

小时候为了让四驱车跑得更快，他把马达拆开，试着重新缠绕里面的铜线。

一家公司最容易被误读的时刻，是它刚刚把新业务"单独列出来"的时候。

一辆无人驾驶出租车、一台工业机械臂、一架物流无人机——从外形看，这三样东西几乎没有共同点。

8 月 26 日晚，长盈精密（300115.SZ）披露半年报。

9 月 18 日，山东省"人工智能+"工作推进现场会在青岛举行，省委书记林武出席并讲话，省长周乃翔主持。

身处北京通州的脊髓损伤患者，戴上国产 NEO 脑机接口，坐在轮椅上，实时脑控 1000 公里外、位于上海张江的智元机器人——拿起一瓶水，走向前，递给一位来访的小伙。

> 一份刚落地的市级政策，把“智能体”推到了北京产业升级的台前，也把普通人能入场的入口摆到了明处。

9月17日，地瓜机器人宣布完成 4 亿美元 C 轮融资，未来资产领投，美团战投、合肥国投等联合跟投，高瓴、五源、淡马锡 Vertex 等老股东继续加码。

9月17日，中电信人工智能科技有限公司发布新一代星辰大模型 Xing4.0-29B-A4B。真正的看点不在"又发了一个模型"，而在名字后面那串数字：MoE 架构总参数 29B，每次推理实际被激活的只有 4B。