融资

管报销、控采购、做预算——企业财务里的"苦活脏活"，听起来离风口很远。可据公开报道，企业支出管理平台Ramp近期完成了18.5亿美元的G轮融资，投后估值高达600亿美元。要知道，四个月前它的估值还是440亿美元。四个月涨出一百多亿美元，这家

一家公司，一年卖出五百多台人形机器人，收入2.58亿元，净亏损近7000万元——然后，它去申请IPO了。这不是行为艺术，而是据财联社报道的真实案例：乐聚智能的创业板上市申请已获深交所受理，拟募资26亿元。

中国的大模型这两年在海外开源社区横扫下载榜，很多海外初创公司的技术路线，就架设在中国的开源模型之上。一份新出现的政策草案，可能让这条"技术出海"的通道换一副关卡。

一家做气体传感器起家的公司，最近被市场反复提起的原因，是"电子皮肤"——柔性触觉传感器，人形机器人指尖感知的核心部件。汉威科技（300007）的半年报，恰好提供了一个"老树新枝"的观察样本：营收降了一成，扣非利润却翻了倍。

大族激光是中国激光设备领域的龙头企业，市值一度超过千亿。在机器人热潮下，它能否把激光技术转化为新的增长点，是市场关注的焦点。

字节跳动的AI研究团队Seed，最近又发布了一款视频生成新模型。时间点很微妙——可灵AI的IPO传闻正盛。

A股有家公司的证券简称就叫"机器人"，代码300024。名字很直接，但业务结构比名字复杂得多。

中国大模型赛道又传来一笔大额融资消息。这一次是DeepSeek。

美股AI应用公司的三季报正在陆续披露。作为SaaS行业的老大哥，Salesforce的业绩被市场视为重要风向标。

经历了一段时间的调整后，科创板AI芯片相关板块近期出现明显反弹。问题是，这次上涨是业绩驱动，还是情绪修复？

港股AI概念股近期经历了一轮快速上涨后的回调。投资者最关心的问题是：这是正常调整，还是泡沫破裂的开始？

给AI工厂出租算力的生意，正在遭遇一场信任考验。

营收环比增长45%，听起来是一份漂亮的答卷，可潜在投资者们却在讨论一件事：把估值往下调。

人形机器人火了一整年，但真正把机器人零部件卖成规模收入的A股公司，其实不多。信捷电气（603416）是其中一家——而且增长曲线相当陡。

国产大模型的开局者们，正在迎来新一轮真金白银的补给。

开盘就低走，收盘勉强守住3700点——这个周四，A股持有人的心情不太好。

人形机器人交付的热闹背后，一份权威报告说了一些不那么顺耳的话。

继可灵AI之后，又一家国产大模型明星公司把上市提上了日程。

AI视频生成赛道的头部玩家，正在冲刺资本市场。

国产大模型里最安静的玩家，往往憋着最大的招。据腾讯新闻报道，野村证券方面消息称，月之暗面的旗舰模型 Kimi K3.1 计划于 10 月中旬前发布，重点提升智能体连续执行长时间任务的能力；团队还在训练参数量预计达 5 到 6 万亿的更大规模

科幻片里的「意念控制」，如今在上海的一条街区里可以现场体验。据经济日报报道，记者近日走访了位于上海的全国首个脑机接口未来产业集聚区「脑智天地」：展厅里，参观者戴头环靠意念操控爆米花机；展柜中，陈列着已获批上市的植入式脑机接口产品。

看腻了机器人跳舞、打高尔夫？10 月 12 日开幕的工博会上，智元创新的展区换了画风：没有表演，直接摆出四个「工位」——光模块插拔、缸盖气门装配、汽车安全带金属壳上下料、料箱搬运码垛。机器人不再证明自己会动，而是证明自己能干活。

一万台是什么概念？按目前的交付速度，接近一家头部人形机器人公司大半年的产量。10 月 11 日，据 OFweek 机器人网报道，优必选与厦门建发股份签署战略合作协议，共建合资公司，打造「优生态科技中心福建总部」，计划到 2030 年共同完成

10 月 14 日，两市震荡下行，机器人概念集体回调：据每日经济新闻报道，相关标的指数收盘下跌约 3%，石头科技、奥比中光等多只权重股跌超 5%。10 月 15 日，机器人概念指数再跌约 3%。刚冲进去的人开始慌了：行情是不是结束了？

一天之内冲高逾 10%——10 月 15 日午后，三花智控的走势让整个机器人板块跟着躁动。据智通财经报道，有消息称三花智控获得特斯拉机器人大额订单，特斯拉或采购其线性关节产品，该部件被视为 Optimus 人形机器人实现精准屈伸运动的关键，

**一句话看懂**：国产开源大模型 Kimi K3 上线即爆红，直接把月之暗面估值推到约 500 亿美元。

**一句话看懂**：人形机器人融资潮涌向工厂，12 笔披露融资超 25.9 亿美元，中国占近八成。

最近这一周，AI圈的资金没有全部涌向大模型。有23亿元流向了一个名字不太响的赛道：AI Infra（AI基础设施）。

如果你今天打开了股票账户，大概率是想关掉的。10月15日的A股，是标准意义上的"放量长阴"。

一个细节能说明当下AI基建的狂热程度：买芯片这件事，已经开始依赖债券市场了。

脑机接口圈子里，最近最大的一笔天使轮融资不是某个新秀做的，而是一位刚辞任的前CEO。

圈内人提到中文大模型的起点，绕不开一个名字：MOSS。

今年3月，一家上海公司拿到了全球第一张侵入式脑机接口第三类医疗器械注册证。7个月后的今天，它已经在上海市证监局办理辅导备案登记，准备上市了。

**一句话看懂**：大模型公司智谱（02513.HK）在 7 月和 9 月连做两轮融资，配售加可转债合计约 707 亿港元（即简报所述约 700 亿），若算上 1 月 IPO，上市 8 个月已累计募资超 750 亿港元，刷新国内 AI 公司融资节奏。

**一句话看懂**：据彭博、路透报道，DeepSeek 正接近锁定至少 800 亿元、可能近 1000 亿元的新融资，估值约 5000 亿元——但这仍属媒体报道的条款清单阶段，未获公司确认。

**一句话看懂**：月之暗面 10 月 6 日完成 Pre-IPO 最后一轮私募、估值约 500 亿美元，计划 2027 年一季度赴港上市；驱动它一年估值翻五倍的，是 7 月登顶 Hugging Face 的旗舰模型 Kimi K3。

**一句话看懂**：OpenAI 于 9 月 24 日关停 Sora 视频 API，同一周快手可灵 4.0 宣布 10 月上线——原生时长翻到 30 秒、支持 10 关键帧与 4K HDR，AI 视频从「抽卡」走向「分镜」。

**一句话看懂**：星尘智能完成 10 亿元 B+ 轮融资、投后估值 150 亿元，靠的是绳驱人形机器人和把价格打到 9 万元以内的 T1。

一个行业最热的时候，往往也是最需要泼冷水的时候。

发布会前，股价冲高；发布会后，股价跳水。

资本市场最近出现了一种新玩法：一家还没上市的公司，用"承诺"就让一家上市公司的市值单日暴涨了六百多亿美元。

**风险提示在先**：本文为公开信息整理与个人视角分析，不构成任何投资建议。

连续涨了七天的美股，终于喘了口气。

**风险提示在先**：本文为公开信息整理与个人视角分析，不构成任何投资建议。

资本市场最近出现了一个前所未有的现象：一家还没上市的公司，开个开发者活动，就能让好几家上市公司股价剧烈波动。

做制造业的朋友都知道一个常识：一家工厂真正的决心，不看发布会，看产线。

一家车厂的财报电话会，从来没有这么像"剧透现场"过。

**风险提示在先**：本文为公开信息整理与个人视角分析，不构成任何投资建议。

三家头部公司，三条技术路线，全球竞速脑机接口——但据国内科技媒体近日的深度梳理，这场竞赛进入临床阶段后，各家面对的瓶颈开始变得惊人地一致：不是芯片，不是算法，而是医院。

假期里看海外市场的股民，大概都有个疑问：一边是不断走高的利率，一边是屡创新高的科技股，这俩怎么同时成立？

**风险提示在先**：本文为公开信息整理与个人视角分析，不构成任何投资建议。

**风险提示在先**：本文为公开信息整理与个人视角分析，不构成任何投资建议。

用AI帮忙订机票、排日程、整理邮件，听起来不新鲜——新鲜的是操作方式：不装任何新应用，就像给朋友发消息一样，把需求直接发给AI，它回你一句"搞定了"，附带一张日历截图。

两个月，估值从315亿美元涨到约500亿美元——这是彭博社近日报道的一家中国AI公司的最新变化。公司叫月之暗面，产品你可能天天在用：Kimi。而站在这一切背后的人，是创始人杨植麟。

**风险提示在先**：本文为公开信息整理与个人视角分析，不构成任何投资建议。

休市中的A股股民，假期里被港股和投行圈的消息刷了屏。据彭博社近日报道，国内两家明星AI公司同时推进香港上市：月之暗面拟募资最高50亿美元，快手旗下可灵AI目标募资至少10亿美元——两家合计，最高可达60亿美元。

国庆假期后的第一个交易日，科创AI ETF出现了明显上涨。这背后仅仅是节日情绪，还是资金在重新布局？

国庆假期，港股没有休息。AI板块成为资金追逐的焦点之一。

一家做小模数齿轮的公司，突然成了机器人概念股的宠儿。它的机器人业务到底有多少成色？

一家做智能输送设备起家的公司，突然被人形机器人概念带火，它的基本面跟得上吗？

如果你最近盯过人形机器人概念股，应该不会对巨轮智能这个名字陌生。这家做轮胎模具起家的公司，怎么又蹭上了机器人风口？

兰剑智能近期因被机构研报提及"具身智能"概念而受到市场关注。这家主营智能物流仓储系统的科创板公司，究竟是真切布局了机器人业务，还是仅仅蹭上了热门概念？我们需要回到财报和公告中寻找答案。

宇树科技最近做了一个大胆的决定：将人形机器人G1的售价下调至9.9万元起。这个价格，大约相当于一辆经济型轿车的售价。对于一款全尺寸人形机器人来说，这是一个具有标志意义的数字——它意味着人形机器人开始触及"个人可负担"的门槛。

今年国庆长假首日，高德地图交出了一份亮眼的数据：空间智能服务调用超28亿次，日活跃用户接近3.7亿，驾车导航总里程达97亿公里。这些数字的背后，是一个被很多人忽视的趋势——AI正在重新定义出行体验。

阿里巴巴最近完成了800亿港元配股，募集资金的主要用途毫不意外：加码AI基础设施建设。这是阿里年内最大的一笔融资动作，也是中国科技公司AI军备竞赛中的又一枚重磅筹码。但问题的关键在于：烧钱能买来市场份额吗？

国庆假期刚过，智元机器人就扔下了一枚重磅消息：第20000台整机正式下线。这个数字放在一年前，几乎没人敢想。更引人注目的是，这20000台里已经有300余台部署在广州长隆飞船乐园，每天与游客面对面互动。人形机器人从实验室里的炫技 demo，

国庆长假后，A股算力硬件板块迎来一波强势反弹。存储芯片、CPO光模块、液冷服务器等细分方向集体上涨，多只个股创下历史新高。天孚通信、太辰光等龙头标的更是盘中刷新历史高点。这波行情的催化剂，来自假期期间海外科技板块的大幅走强，以及英伟达发布全

节后A股的强势反弹中，一个数据格外醒目：科创板整体市盈率已超过62倍，部分AI芯片股市盈率高达500倍。TMT板块成交占比突破40%警戒线。这些数字在引发市场兴奋的同时，也在敲响警钟：当前AI板块的估值，究竟是对未来的合理定价，还是情绪推动

华为最近宣布昇腾950超节点扩容计划，目标是为万亿参数级别的大模型训练提供算力支撑。这个消息之所以重要，是因为它直接关系到中国AI产业的一个核心命题：在高端GPU供应受限的背景下，国产算力底座能否支撑起最前沿的AI研发？

谷歌最近发布了Gemini 4 Argon，这是其大模型家族的最新成员。从命名就能看出谷歌的野心——Argon（氩）是稀有气体，暗示这款模型在性能上的"稀缺性"。但问题在于，当各家大模型厂商你追我赶地发布新版本时，普通用户真的能感受到差异吗

百度地图最近上线了AI导游功能，试图在导航之外开辟一个新的服务场景。这个功能的逻辑很直观：当你到达一个陌生城市或景区时，不再只是查路线，而是有一个"随身导游"为你讲解景点历史、推荐当地美食、规划游览路线，甚至实时回答你的提问。

荣耀Magic9全系列最近通过了一项意味深长的认证——"AI智能体手机"。这不是某个评测机构的自封标签，而是来自官方通信认证体系的背书。换句话说，手机不再只是通信工具，而是拿到了"智能体终端"的身份证。

国内脑机接口领域最近迎来了一个里程碑时刻：首例全植入式脑机接口手术成功完成。与传统的半植入式方案不同，全植入式设备将信号采集、处理、无线传输等模块全部封装在体内，患者体表无需外露任何线缆或接口。这意味着更高的生活便利性和更低的感染风险。

李开复最近在一次公开分享中，详细阐述了他对大模型落地路径的思考。作为创新工场董事长和中国AI领域的标志性人物，他的观点不仅代表了个人的判断，也在很大程度上影响着资本市场的风向和创业者的选择。

OpenAI最近的动作，让业内不少人感到意外。一边是被曝暂停前沿模型训练，将部分算力转向安全监测；一边是迅速推出GPT-6.1 Sol低价版，定价策略明显向"走量"倾斜。这两个看似矛盾的动作，背后其实是同一条逻辑：在能力竞赛与安全治理之间，

钉钉最近披露了一个重要里程碑：AI助理的企业用户数量突破1000万。这个数字之所以值得关注，是因为它标志着办公场景的AI化，可能正在从"早期采用者"阶段进入"早期大众"阶段。

字节跳动最近完成了一笔创下纪录的融资：296亿美元银团贷款。这个数字足以买下一家中型上市公司。而融资的用途，官方表述很直接：支持AI基础设施建设。在同一条赛道上，阿里刚刚完成了800亿港元配股，腾讯、百度的资本开支也在同比激增。中国科技巨头

特斯拉Optimus的产能数据最近引发热议。据海外科技媒体报道，其周产量已从二季度的数十台级别提升至数百台，增幅约十倍。马斯克更是放出豪言：十年内全球人形机器人保有量至少达10亿台，20年后有望突破1000亿台。这些数字如果成真，意味着人形

王兴兴，宇树科技创始人，最近在一次行业分享中详细阐述了公司在机器人误差控制方面的技术积累。这个看似"工程师向"的话题，实际上揭示了宇树科技能够在全球人形机器人市场中占据一席之地的核心秘密。

Neuralink最近拿到了一个含金量极高的监管背书：其视觉恢复设备Blindsight获得FDA突破性器械认定。这意味着，该产品将在后续审批中享受优先审查通道。对于一家以运动功能恢复起家的脑机接口公司来说，进军视觉领域无疑是一次重要的战略