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title: "AI股深度调研｜缝纫机厂造机器人，报表却更难看了？"
date: 2026-11-07
category: A股调研
site: 脑机网
canonical: https://www.logic.wang/a/njw-eb67c4
language: zh-CN
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# AI股深度调研｜缝纫机厂造机器人，报表却更难看了？

> 一家做缝纫机起家的公司，今年办了场像模像样的机器人发布会，但翻开最新财报，利润反而跌得更多了。

一家做缝纫机起家的公司，今年办了场像模像样的机器人发布会，但翻开最新财报，利润反而跌得更多了。

杰克科技（603337）11月6日下午举行三季度业绩说明会，据财联社报道，公司前三季度实现营业收入55.56亿元，同比增长11.87%；归母净利润5.76亿元，同比下降15.56%。其中第三季度归母净利润只有8388万元，同比下滑接近59%。

收入在涨，利润在跌，落差出在哪？财务总监林美芳给出了三个原因：一是持续加大AI数字成套、人形机器人等前沿业务的研发投入，前三季度研发费用同比增长20.31%；二是人民币升值带来汇兑损失；三是核心材料涨价推高成本，产品调价没能完全对冲。

## 会缝衣服的机器人，还在起步期
机器人这条线，正是研发费用涨上去的主因之一。10月28日，公司旗下艾图科技发布了人形缝制机器人「艾妮」和服装产线机器人「产线王」，现场与11家头部服装企业签署了「艾妮」的战略合作协议，另有6家企业签署「产线王」协议。

听上去声势不小，但董事长阮积祥在业绩会上把预期压得很实：机器人业务尚处商业化早期，目前的意向签约尚需逐步转化，对2026年当期业绩影响有限。

换句话说，发布会上的掌声还没有变成合同金额。意向协议、试点落地、批量复购，每一步都可能有折损，这是所有「第二增长曲线」都必须走的路。林美芳也坦承，成套业务短期还面临交付周期长、付款周期偏长、标准化程度待优化等现实阻碍。

## 主业其实没那么糟
把一次性因素剔掉，主业的基本盘还算稳：第三季度毛利率32.54%，环比保持稳定；被寄予厚望的数字成套解决方案业务，前三季度收入7.98亿元，同比增长39.4%，主要来自中大型服装厂整厂智能化改造和海外新建工厂的需求。只是这块业务的交付周期长、回款慢，短期还撑不起利润。

对投资者而言，这家公司的投资逻辑其实非常清楚：短期看缝制主业的毛利率修复，中期看成套业务的交付效率，远期才轮到机器人。三张时间表叠在一张报表上，就容易出现「故事很热、利润很冷」的体感。

写在最后：杰克科技的案例再次说明，研发费用是利润表里最诚实的科目之一——公司把钱花在哪，利润就先在哪里挨一刀。

机器人订单从意向变成收入之前，每一份「战略合作」都要打上问号。风险提示：本文仅为公司公开信息的梳理分析，不构成投资建议；业绩数据以公司正式公告为准。

（免责声明：本文基于公开财报与业绩说明会信息撰写，仅供参考，不构成任何投资建议。）

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来源：脑机网（https://www.logic.wang/）｜原文：https://www.logic.wang/a/njw-eb67c4
本内容仅供参考，不构成投资建议。