一家小工厂想要一只紧挨着人工作、而非关在围栏里的机械臂。这个朴素想法——协作机器人（cobot）——刚刚在香港变成了公开交易的生意。
协作机器人到底是什么
传统工业机器人又快又猛，却对人危险，只能待在围栏后；协作机器人（协作机器人）则被设计成与人共享工作空间，靠力矩限制、视觉和柔性皮肤避免伤害。总部位于深圳南山、由刘培超于 2015 年创立的越疆（Dobot），向教育、轻工业、零售、医疗与化工行业交付四轴、六轴及复合协作机器人。相比传统工业机器人，协作机器人因更易部署、更安全，正以更快速度渗透中小产线。据其 IPO 材料，公司累计推出 27 款协作机器人型号，全球累计出货约 7.2 万台，按 2023 年出货量计居中国第一、全球前二；公司还表示，超过 60 家世界 500 强企业与 6000 余所院校已采用其机器人，客户结构横跨工业制造、零售、医疗手术与 STEAM 教育。
上市事实核对
越疆的挂牌有多方信源交叉印证。深圳市南山区政府与《深圳特区报》均报道，公司 2024 年 12 月 23 日于港交所主板上市，代码 2432.HK，募资约 6.81 亿港元（约 8760 万美元），发行价 18.80 港元，首日收 18.94 港元、微涨 0.7%。保荐人国泰君安国际称，若不计超额配售总募资约 7.52 亿港元，市值逾 75 亿港元。金杜律师事务所确认该 2432.HK 上市，并指出其为协作机器人领域首家 18C 特专科技公司。18C 章节专为未盈利的特专科技公司而设，监管层以此释放信号：先进机器人即便尚未盈利，也值得公共资本支持。市场研究机构（中国洞察咨询）数据称越疆为中国最大、全球第二的协作机器人厂商，份额 13%。不过该份额数据仅来自单一市研机构，且协作机器人赛道仍由发那科、ABB 等国际巨头与节卡、遨博等国内厂商混战，格局远未固化。
海外引擎
最值得注意的不是募资额，而是收入结构。《深圳特区报》援引招股书称，2023 年海外市场贡献了越疆 59.1% 的收入，较 2021 年的 48% 明显提升；截至 2023 年 12 月 31 日，产品与服务覆盖 80 多个国家和地区，集中于欧洲、美洲与亚太。公司表示 2025—2029 年将在海外新设三家附属机构并组建本地营销团队。这种出口倾向，使它区别于纯国内自动化叙事：一只卖到 80 多个市场的协作机器人，比拼的是价格、可靠性与认证，而非单纯补贴。2023 年其海外收入占比已接近六成，凸显"中国制造"在轻量机械臂领域的全球竞争力。竞争对手方面，节卡机器人（Jaka）曾撤回科创板 IPO，遨博等则被传启动上市流程，越疆抢先一步挂牌，在品牌与融资窗口上占得先机。
盈利难题
招股书对亏损直言不讳。越疆 2023 年营收 2.87 亿元人民币（约 3960 万美元 / 3.09 亿港元），2022 年 2.41 亿、2021 年 1.74 亿；同期 2023 年亏损 1.03 亿元（约 1420 万美元），2024 年上半年营收 1.21 亿元、亏损 5990 万元。从 2021 到 2023，营收三年增长约 65%，但亏损同步扩大，反映行业仍处于"用投入换份额"的阶段。公司将缺口归因于高额研发与扩张投入，并提示短期或难盈利。上市前公司已完成八轮融资，投资方包括深创投、中金资本等。
普通人现在能做什么
- 采购协作机器人的企业，应拿越疆型号与同行在负载、重复定位精度与本地服务上做对标，而非盯着 IPO 新闻。
- 出海企业可研究越疆 80+ 市场的覆盖路径，作为认证与渠道建设的模板。
- 投资者应在后续财报中持续跟踪海外收入占比；若该比例回落，将削弱其核增长逻辑。
- 对求职者而言，协作机器人产业的扩张也意味着运动控制、机器视觉等工程岗位需求在持续上升。
诚实的局限
本文财务数字来自招股书经《深圳特区报》及保荐人披露，非上市后审计结果，2024 全年数据本次未获取。"全球前二 / 13% 份额"源自单一市研机构、经单一媒体引用，未核验独立出货审计。本文为事实性上市复盘，不构成投资建议；亏损画像意味着下行风险真实存在。